A classificação de risco por agências estrangeiras representa uma medida
de confiança dos investidores internacionais na economia de determinado país.
As notas servem como referência para os juros dos títulos públicos, que
representam o custo para o governo pegar dinheiro emprestado dos investidores.
As agências também atribuem notas aos títulos que empresas emitem no mercado
financeiro, avaliando a capacidade de as companhias honrarem os compromissos.
O grau de investimento funciona como um atestado de que os países não
correm risco de dar calote na dívida pública. Abaixo dessa categoria, está o
grau especulativo, cuja probabilidade de deixar de pagar a dívida pública sobe
à medida que a nota diminui. Quando um país dá calote, os títulos passam a ser
considerados como de lixo. O mesmo vale para as empresas.
As agências mais conceituadas pelo mercado são a Fitch, a Moody's e a
Standard & Poor's (S&P), que periodicamente enviam técnicos aos países
avaliados para analisarem as condições da economia. Uma avaliação positiva faz
um país e suas empresas levantarem recursos no mercado internacional com custos
menores e melhores condições de pagamento.
Da mesma forma, uma boa classificação atrai investimentos estrangeiros
ao país. Fundos de pensão estrangeiros investem apenas em países com grau de
investimento concedido por pelo menos duas agências de classificação de risco.
Caso contrário, o país passa a ser considerado de grau especulativo.
Em 2008, o Brasil tinha sido elevado à categoria de grau de
investimento. A primeira agência a incluir o país nesse patamar foi a S&P,
em abril daquele ano. A decisão foi seguida pela Fitch, em maio do mesmo ano, e
pela Moody's, em setembro de 2009.
Queda
Em setembro de 2015, a S&P retirou o grau de investimento do país e
concedeu perspectiva negativa, abrindo caminho para que a nota fosse reduzida
novamente em fevereiro de 2016. Em dezembro de 2015, a Fitch reduziu a nota do
Brasil para um nível abaixo da categoria de bom pagador, rebaixando novamente a
classificação em maio de 2016. A Moody's retirou o grau de investimento do
Brasil em fevereiro de 2016, uma semana após o segundo rebaixamento pela
S&P. Na ocasião, a Moody’s reduziu a nota do país para dois níveis abaixo
do grau de investimento.
No caso dos títulos públicos, o grau de investimento ajuda um país a
conseguir juros mais baixos nos papéis da dívida externa. Por meio da dívida
pública, um governo emite títulos para levantar recursos no mercado financeiro.
O dinheiro serve para atender às necessidades de financiamento e permitir que o
Tesouro honre os compromissos de curto prazo. Em troca, o governo compromete-se
a devolver o dinheiro aos investidores com juros. Quanto menores as taxas,
maior a confiança na capacidade de pagamento do país.
Embora as notas sirvam de parâmetro para credibilidade de governos e de
empresas no mercado financeiro, as agências de classificação de risco enfrentam
críticas por terem errado nos prognósticos. Antes de 2008, as agências deram
notas altas para as operações de venda de créditos imobiliários nos Estados
Unidos, que entraram em colapso e desencadearam uma crise econômica global. Em
2013, o Departamento de Justiça dos Estados Unidos abriu investigação contra a
Standard & Poor's por suspeita de fraude na classificação de produtos
hipotecários.
EBC
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